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梁伯韬今明两年是PE很好的播种季节

发布时间:2020-02-10 20:43:07 阅读: 来源:压缩机厂家

“红筹之父”、现任全球十大私募基金之一CVC高级顾问的梁伯韬在接受记者记者专访时表示,2009年、2010年对PE行业而言,是很好的播种时期。

PE的危与机

记者:数据显示,去年全球私募股权投资交易量降至1887亿美元,比2007年锐减72%,降至5年低位。您如何看待PE行业的前景?

梁伯韬:金融海啸的确影响到全球经济,当然也包括PE行业。不过,这时候机会也多。现在很多企业都需要融资、获得资金,只有中国的银行业放宽贷款,其他很多国家资金比较缺乏,银行非常保守,尽量不增加贷款,甚至收回以前放出的贷款。信贷收缩将对经济衰退产生很大影响,经济活动不能没有信贷支持,如果全球信贷收缩,就会产生全球经济衰退,或令衰退程度更加严重。

记者:是不是很多企业从银行里借不到钱,去股市也融不了资,来找你们的企业?

梁伯韬:对。现在银行非常谨慎,在股市融资非常不容易,所以很多企业找私募基金。

记者:主动找你们,那你们就更有话语权了。在经济形势不好的情况下,可以更便宜价格入股?

梁伯韬:我觉得私募市场价格跟公开市场价格有很大区别,因为股市是宏观经济的晴雨表,很快反映出金融风暴带来的影响,所以会看到股价大幅调整。但如果未上市公司的老板坚持不卖,价格也不会回落很快,这跟股票市场不同。虽然私募市场也有很多机会,但它的价格不像股市那样有效率反映出宏观经济转变,一些企业的开价比较高,大股东、老板还是希望能够以好一点价格发行股票,调整幅度没有二级市场那么快。

坚决不投房地产

记者:哪些行业更受你们青睐?

梁伯韬:金融海啸对主要依赖出口市场的企业影响较大,面临的困难较多,所以我们对这块还是保守一些。这也不代表我们对出口型企业没有兴趣。有些竞争力强的出口型企业,利用目前不好的市场形势巩固地位,等经济复苏时,有实力、有竞争力的龙头企业会占据更加有利地位,竞争力很强的龙头企业相对来说受影响较小。

相对而言,以内销为主的企业会好一点,无论是以内地市场或香港市场为主。香港受惠于中国到香港的自由行消费者,所以香港零售业相对而言没有前几次经济衰退的影响那么大。从我们CVC本身投资行业的取向而言,我们坚决不投向房地产,主要还是在工业和实业方面。

记者:您现在比较关注内地企业还是香港企业?

梁伯韬:内地市场比较大,而香港市场比较小,香港只有700万人口,香港以服务业为主。如果说大中华地区的话,我们的重点是大陆地区。当然我们也在其他亚洲国家投资,包括日本、韩国或东南亚地区,只是关注点在内地较多,因为内地可供挑选的企业、行业较多。

逃顶投行转战PE

记者:当初您离开花旗时引发外界多种猜测,现在转战PE又引来关注。当初为什么要离开,现在为什么要转型做股权投资?

梁伯韬:我现在可以把多一些时间留给家人以及做一些我自己喜欢做的事情。其实当时离开投行,我知道投行的业务模式和文化是有问题的,因为我在投行工作了近30年并亲身经历过亚洲金融风暴的洗礼,知道投行里面有很多问题,所以我在2005年已决定离开投行,不在投行工作,而不只是离开花旗到其他投行。

我觉得投资银行最辉煌时期已经过去了,并很快会碰到问题。第一,投行对风险的控制有问题,急功近利;第二,员工薪酬这么高也有问题。

但我没有估计到它会崩溃得这么惨烈,整个美国投行业已面目全非,也没想到美国政府不救雷曼兄弟,我觉得这是很大的失败。这一两年首先是金融行业引发金融风暴,现在金融风暴又影响到经济,变成全球经济衰退。为什么会有这个现象?雷曼事件使信贷市场急剧收缩,消费者与投资者信心受到极大冲击,银行没法有效处理“有毒资产”,银行之间互相不信赖,因而不把钱借出去,进而导致全球经济衰退,其中最大的爆发点就是雷曼破产。

记者:现在看来您的预判颇有先见之明,这是否意味着这次转型做私募股权会是一次华丽转身?

梁伯韬:老实说,PE行业也受到金融危机的影响,比如通过企业上市融资退出受到影响,也影响到我们投资的一些企业,而且现在融资去作收购投资比较困难。

不过,我出任高级顾问的CVC还好,因为它是全球知名PE机构,即使在全球金融市场收缩的情况下,今年1月发行的第五只欧洲基金还是募集到110亿欧元,在亚太地区的第三只基金去年4月筹到40多亿美元,我们用一部分资金去投资,现在还有30多亿美元,所以我们处于很有利的地位。

至于这个行业的前景,我觉得2009年、2010年应是很好的播种时期,很多基金在不好年头有钱去作投资,投资表现都比较好;在市场很热的时候所作的投资,一般表现都比较差一些,这跟择机有关。

红筹回归无障碍

记者:您之前运作了很多红筹公司在香港上市,现在市场不那么景气,以后红筹再上市是不是有可能?

梁伯韬:其实红筹受两方面影响。一是红筹本身受到外来影响,因为中国有关部门在2006年出台红筹指引,对很多企业海外上市和反向收购产生很大影响。虽然2006年以后还有一些红筹股上市,但这是以前批的,按照红筹股指引申请拿到批准的我还没听到有一家。二是宏观经济环境不好,也影响到一级市场,不仅红筹股上市比较少,国企H股上市的也比较少。去年除了中国中铁、中国南车上市外,没有看到大型企业上市。去年9月金融海啸席卷全球后,基本上没有很多公司能够成功上市,所以整体市场气候对IPO的影响很大。

记者:去年谈得比较热的是像中国移动这样的红筹回归A股,目前有何进展?

梁伯韬:国内无论一级市场融资,还是二级市场融资,都受整体市场影响。去年中国市场下跌超过50%,A股市场很多集资活动都停了,所以一些红筹想回到国内上市也不容易,如果要回归也要等整体市场状况好转才能实现。

记者:除了市场外,政策方面有没有障碍?

梁伯韬:我觉得应没有什么障碍。不过,国家可能有一些考虑。比如,是先让国内未上市企业去资本市场融资,还是让一些已在海外上市的企业回到国内融资。事实上,很多在海外上市的国企红筹股其实财务状况都很好,不缺资金。至于其他技术层面,虽然可能也存在一些问题,但都是可以克服的。

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