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创业板探析结构调整的推手新兴产业的摇篮

发布时间:2020-03-11 12:06:24 阅读: 来源:压缩机厂家

创业板探析:结构调整的推手 新兴产业的摇篮转载cyzone导语: 编者按:一项市场新生事物需要经过时间的沉淀才能被确证,创业板也需要经过反复的实践摸索才能被厘清。我们要建设怎样的创业板? 在创业板筹备10余年的过程中,本文作者通过长期扎实的

编者按:

一项市场新生事物需要经过时间的沉淀才能被确证,创业板也需要经过反复的实践摸索才能被厘清。我们要建设怎样的创业板? 在创业板筹备10余年的过程中,本文作者通过长期扎实的调查与研究,总结了大量的数据与案例并撰写成文,以供业内人士筛选和鉴别创业板企业研究参考之用。

前 言

我们要建设怎样的创业板?如何正确理解创业板的实质、定位与发展方向?如何认识中国新兴产业与创新型企业的特征和演变?如何创新创业板的理念,使之更好 地适应创业创新企业的新变化新需求?如何有别于中小板,充分体现创业板的特色?创业板已进入实质性操作阶段,需要在实践中对上述问题进行透彻分析与研讨, 从而达成较大程度共识,实现创业板价值的最大化。

百舸争流,百帆竞发,千变万化,千姿百态,这反映出当前中国广大中小企业、新 兴产业的蓬勃景象。不同领域的各类新兴企业层出不穷,如雨后春笋,每个行业都随时可能冒出新的龙头,并不断呈现出新的业态和模式。中国必将成为全球创业创 新最活跃的地区。这是中国特色创业板的根基。

中国创业板与中小企业板相比、与海外创业板相比,要突出鲜明的创新特色。这包括两方面内 涵:一是所服务的主要对象是创新型企业与新兴产业、绿色产业;二是创业板特别需要理念创新,要能适应创新型企业的特点,把握创新型企业特征、规律以及特殊 性需求,应更能与国际市场的理念接轨。创业板要成为结构调整的推手、新兴产业的摇篮、自主创新的平台。若干年后评判创业板的成就,将有三个标志性指标:一 是能培育一批代表中国经济未来与新经济增长点的新兴产业;二是能培育一批引领行业发展趋势及具有较强自主创新能力、技术水平能达到或超过国际先进水平的创 新型企业;三是能培育一批在建设资源节约型、环境友好型的两型社会中起到领头羊作用的骨干企业。创业板将在这三方面打下深深的烙印。自主创新、结构 调整、新兴产业、绿色产业应能成为创业板最鲜明的标识。需要通过创业板引导全社会真正关注那些符合国家自主创新战略内在需求与国际产业发展趋势的新兴产 业,更多去关注新能源、新材料、电子信息、生物医药、现代服务、环保节能以及其它领域高成长的创新型企业;需要最大限度地发挥创业板的市场化机制,促进创 业创新资源的最有效配置,从而在应对全球金融危机过程中避免新的产能过剩、新的金融风险积聚、新的经济隐患。

确保创业板的成功运行,最 重要的一点要筛选好最能体现创业板特色的优质上市资源,以更开放的思维拓宽创新认识的视野。尊重市场化的判断、筛选与评价机制,尊重市场第一线产业与企业 实践的成果。要突破传统意义上的高新技术产业的理解,产业本身就是永不休止的高新化过程,不宜局限于狭窄的制造业范畴,不宜局限于传统的行业划分 标准。这主要体现在以下几个方面:一是广泛性。不只是技术创新,还包括更广泛的经济意义上的创新,贯穿于经济活动的各个方面,如工艺创新、方法创新、应用 创新、服务创新、管理创新、模式创新等;二是综合性。现代创新跨行业、跨媒介,更具综合性,行业分类变得复杂,很多经营活动不能简单套用传统的行业分类方 法进行归类;三是动态性。现代科技发展日新月异,今天的创新技术或模式很可能在短期内被更新的模式、更具创新能力的企业所替代;四是市场性。创新更多的是 指经济活动领域的更新、发明与创造,有应用价值,与科学理论的创新存在本质区别,必须经受市场机制的检验。中介机构在筛选创业板上市资源时,不应把创业板 当成中小板的复制,不应以为中小板暂时上不了就转到创业板,不应只看重规模大小与利润、佣金多少,不应随意编造创新或成长性概念进行包装和粉饰。

创业板的最终形成也是一个动态过程。新兴产业也是在不断演变、调整。这就要求我们特别注重市场的变化、市场的智慧、市场的传导,深入市场第一线,通过大 量的实例解剖,透彻理解中国中小企业、创新型企业的新变化、新需求。创业板不可能一蹴而就,一步到位,也不可能一开始就十全十美。而是在适度创新与循序渐 进的前提下,减少质疑,少走弯路,逐步完善。创业板市场的建设本身就是一个实践过程、摸索过程。

第一部分 新视野、新高度、新市场

我们将越来越清醒地看到,能否敢于和善于利用资本市场,将成为后金融危机时代中国经济能否占据国际产业战略制高点的关键性因素。要从新的视野和新的角度去认识、理解和应用创业板:

一是要站在国家自主创新核心战略的视野。中国企业的自主创新正处于重要的突破期,开始迈向技术创新起飞阶段,恰恰在当前中国经济转型的特殊时点,创业板因应时势。创业板最鲜明的标识就是支持自主创新。

二是要站在大国博弈和经济全球化的视野。中国正站在资本大国的门槛上。过去讲农业现代化、工业化,现在还要加上经济资本化;全球化的高端竞争将主要体现在 金融竞争和技术竞争。资本优势与技术优势共同构成国家竞争力的核心。创业板通过将科技创新与现代金融更紧密地结合,从而极大地促进国家创新体系建设。

三是要站在中国经济发展史重要经济制度安排的视野。多层次资本市场的加快推进,是又一次生产力大解放,是培养创业者、企业家以及世界级隐形冠军的时 代,从根本上改变了传统的社会资源配置方式,提高了配置效率;改变了传统的创业、创新驱动机制;改变了传统的企业定价估值方法;改变了传统的高新技术产业 招商引资观念和方法;改变了传统的经营与产业决策传导机制。资本市场是人类经济史上最伟大的发明,是现代市场经济制度最重要的安排。创业板就是激活创业机 制、建立创新型国家的重要制度创新。

四是要站在思想解放和改革创新的视野。当前经济领域里思想解放的一个重要标志就是对资本市场的认识和应用程度。要寻求应对当前特殊经济环境下最有效的突破路径,不能错失良机。推出创业板就是深化改革创新的成果。

五是站在培育科学精神、创业文化与现代工商文明的视野。作为一个长期以农业为主的国家,中国一直存在着重农轻商的传统,缺乏科学精神、方法的普及教育 与广泛应用。创业板市场将构建一种新的创业创新激励机制,使人们可以通过知识价值的发掘来实现创业创富梦想。这一机制将有效促进科学精神与创业精神的融 合,宽容创业失败,注重科学管理、科技创新,构筑与现代市场经济相适应的现代工商文明。

为何在中小板之外还要建设创业板?在创业板之外还要建设场外交易市场?这是中国企业特殊的发展现状与中国资本市场发展的内在要求所决定的。

一是中小企业细分的要求。我国中小企业群体数量众多,占企业总数的99%以上。中国将成为世界第二大经济体。前十大经济体几乎都有长期利用资本市场的历 史。中国经济的本质就是中小企业经济、创新型经济。改革开放30多年积累、堆积了大量优质中小企业上市资源。这也是中国创业板的发展基础、路径与海外创业 板有着本质性差别的主因。中小企业不仅有规模大小之分,还有传统产业与创新产业之分,传统模式与创新模式之分,第一、二、三产业之分。其成长阶段、风险特 征、融资需求都不一样。通过层次的划分对服务对象进行专业分工,并逐步建立起相互之间的有机联系。

二是资本市场细分的要求。专门针对创业型、创新型企业群体的特性建立相对应的信息披露与监管制度,资本市场的服务层次进一步细分,服务可以更专业,监管也可更具针对性。

三是投资者细分的要求。根据各层次市场的投资特性与风险差异,判断投资的适合性,满足不同类型投资者多元化的股权投资需求。

美国纳斯达克市场体系就包括创业板和OTC市场,单单OTC市场都有五个以上的层次细分。

提高自主创新能力已成为国家战略的核心,我们要在此基础上深刻理解创业板的本质、定位与发展方向。中国资本市场是在国外发达国家已有一、二百年的资本市场 发展史的基础上,才开始建设。中国企业利用资本市场才刚刚开始,潜力远未释放,因而,要抓住机遇,不要错过;用好机遇,不要用错。

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